东北证券10月金融数据点评:加杠杆进程趋缓

/2020-11-12/
原标题:东北证券10月金融数据点评:加杠杆进程趋缓东北证券指出,政府债券推动社融增速进一步上行,年内抬升幅度有限,全年社融增速高点基本已现。10月新增信贷进一步... ...

原标题:东北证券10月金融数据点评:加杠杆进程趋缓

东北证券指出,政府债券推动社融增速进一步上行,年内抬升幅度有限,全年社融增速高点基本已现。 10月新增信贷进一步向季节性收敛,边际放缓程度超出市场预期。10月新增人民币贷款6898亿元,同比多增285亿元,预期7943亿元。M2-M1剪刀差继续收窄。其中,M1增速较上月末明显加快1个百分点至9.1%,实体资金运用效率进一步提高。M2增速较上月末回落0.4个百分点至10.5%,与财政存款回笼流动性、货币派生速度放缓有关。

往后看,随着年内信贷投放接近尾声,居民和企业贷款逐步回归季节性通道,政府债券后续支撑也将逐步放缓,预计全年社融增速高点保持在13.7%附近,11月预计平稳,后续略微放缓,年内社融增速仍处在较高水平。四季度考虑到经济仍在修复通道内,宏观杠杆率大概率趋于平稳。随着经济逐步回归潜在增长区间,明年货币政策存在进一步正常化诉求,但从稳汇率和低通胀的情况来看,货币政策收紧幅度较为可控,预计更多体现为与延期付息、再贷款再贴现等纾困政策的逐步退出。预计明年经历一轮温和“控”杠杆过程,信贷收敛幅度有限,社融增速或将回落至11%附近。

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